股市已死,有事烧纸

author:王海滨

电影群里一堆做交易的,所以一直歪楼,股指期货自我阉割后,又开始讨论股市周一开始的行情走势。

问我的建议,我说算了,别玩了。

股市要走牛,只有两种情况:

一是货币大规模宽松下的经济复苏时期;

二是经济衰退背景下的货币大规模宽松,叠加强烈市场信心。

其技术表现都是加杠杆。

那么,你告诉我,在失去信心叠加流动性紧缩的背景下,仍旧处于高估值下的A股能够好吗?

老王在股市这件事上没什么可以被指责的,所以那些大妈股评家和大妈教授没什么资格来指责老王是汉奸美帝特务之类的。7月6日,我在此地亮仓表示买入银行和医疗股,并呼吁大家不要再次恐慌,以支撑股市。当时我曾对所有的投资人和读者说,我老王哪怕把一年半收益全部丢进水里,也在此时为国接盘了。

但在目睹救市的乱局后,我在反弹到顶之后,离场,并告诉妻子,半年不进股市。妻子为避免我手动,把账户资金出金,封盘了事。

金融市场的本质,很多人包括绝大多少官僚体系的成员都不清楚;而外行教授和财经评论人因嗓门大,行为出格,给财经媒体带来丰富资源;不幸的是,这样蛊惑人心的言论很容易传到体制耳朵里。

一群不专业的人来玩弄股市,终于玩残废了。

放假前,股指这个小弟弟被阉割成了太监,血淋淋的丁丁扔到台阶上:诺,割了。

问题是割了小弟弟,你还能让它坚挺无比吗?

债市和股市在诞生之日时,就是为了借贷。但借贷必有成本和风险。债市的利息和股市的价格都是风险溢价,对未来收益的提前兑现。

但风险如何对冲?

金融市场发展了数百年,发现了–不是发明–期货市场,用来对冲风险。然后金融市场慢慢多了投机者。

许多人对投机者的行为持极大意见,这是不必要的。

投机者的参与带来了巨大的流动性和降低了风险。

后一句话,我相信很多人并不理解。

有一句话叫做有价无市,也就是说如果市场参与度不高,市场形成的价格是无效的。投机者大量进入期货市场,在自己的视角:看多或者看空之下,下单交易。有对的,必然有错误的,因此市场就会产生偏离和回归,从而形成期货市场的平衡。

在缺乏投机者的市场,价格博弈无法形成平衡,就会产生巨大的偏离,导致风险对冲功能失效。

比如你卖出10亿斤谷物,价格10元,市场认为不合理,但由于投机者被禁止进入,缺乏足够的参与者,没有人能够和你作对收盘,这个价格就会失效。很多电子盘面临的就是这样的巨大问题,无法出清,因而形不成公允价格。

同理,在股票市场,资金堆垒和信心积聚会带来泡沫,许多投资人并不愿意离场,他们或许是大股东,或者是国家队,就会套保卖空股指,来保护自己的头寸。

那么,你会想,我要投机盘干嘛?把投机者清理,只留下套保盘。

上一个例子的格局又出现,那就是缺乏投机盘的介入,就会形成价格失衡,市场无法顺利出清,股指期货就失去了对冲巨大风险的作用。

是的,在牛市格局里,大量套保盘死去,因为市场一直看多,投机盘也会全力做多;在熊市格局里,套保盘和投机做空盘都会获利,且加速市场下跌。

核心在于:市场价格失衡后,会出现错误定价,于是投机者就会回归,看法会分裂,看多看空者都会下注不同的头寸,因而带来市场重新平衡。

外行人在阴谋论的主张下,只看到投机者大量获利,没有看到投机盘大量亏损的时候。市场的参与者此起彼伏的盈亏,才构成这个市场的均衡。

大妈,我问你一句话:做空者赚了什么便宜呢?有种你来市场试试呗,股指期货被阉割了,你到商品市场来做做,看一路做空你是不是能赚钱。

那么,我再追问一句话:当股指这个对冲风险的工具被阉割,投机者离场,市场失衡,出清变得困难,股票的持仓者还能怎么样呢?

出货。

这是去1600的趋势,还玩什么呢?

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s