中国股市的十大特点和熊市及反弾的思考!

author: 谢百三教授 (复旦大学金融与资本市场研究中心主任)

本周股市从2955点到2638点,连破2850,2844等人们心理支撑位、在一次次“抄底成功”的骗局下,引诱人们补仓,加仓;而主力依旧坚决地出货,逃跑。股市呈现一派大熊市景象,正是数九严寒啊!(周五出现百点反弹,但是思考仍然必须)

有人痛心地说,元旦至今的亏损超过了2015年的大股灾;真是痛不欲生,后悔不已。现在应该深思与总结一下了。

一、中国股市不是宏观经济的晴雨表。中国股市在相当长的时间里不是经济的晴雨表。全世界股市都是,中国不是。从1978年至今,GDP翻了183.68倍,而中国股市早在九十年代就到过1500点(上证);20年过去了,现在两倍都不到。故,万不可学美国女孩,20岁买些股,60岁不知不觉成百万富婆了。中美迥然不同。

二、中国股市熊长牛短;必须正视它这一现实,时刻在牛市中保持高度警觉。

三、由于中国相当多上市企业效益低下,所以不肯分红,分不出红,也不想分红。改革开放30年来,每年GDP增长9.5%(近年向下调整,但是依然是世界各大国中增长最快的之一。)而大部分公司不分红。股民也多不在乎这一点,而更在乎它能否上涨,获得资本利得。

四、中国股市上市公司已达2800多家,但从股权、股票的份额看,未来相当长时间是国企多,国企控股多,而没有改革好的国企就是当年的“人民公社大锅饭”;产权不清,效益不高;成为中国股市熊市跌得快,牛市涨得慢的一个铁一般的板块。如工商银行3564亿股(流通股本2696亿股);刚上市的苏宁电器(现苏宁云商)2000万股;工行是苏宁1万多倍;4元一股宛如4万元一股,又无法送股;怎么涨得动。而当年的苏宁电器6年涨了39倍。故有人喜小厌大,也是市场逼出来的。

五、中国股市的宏观调控能力极强,但宏观调控水平历届管理层高低相差很大。历届证监会中,刘鸿儒、周正庆、周小川、尚福林、郭树清及现届。其中刘、周正庆是老干部,倒也正气正派;能听得下边意见。特别是刘很清廉。周小川后来是看懂股市了;坚决反对财政部的以市场价在新股中减持国有股方案。他的做法也很隐晦:让市场来说话吧;结果股市从2200点一带一跌跌了5年,一直到2006年,才开始出现牛市。周小川当央行行长水平比证监会主席高。尚福林是历届主席中最聪明能干智慧的一位,完成了股权分置改革这一千年大事。形成了2006-2007年998-6124点大牛市(且奖罚分明)。郭树清是前诸主席中人品最好的一位。他竟然劝退休工人、下岗工人不要来炒股。他调到山东,是证券界的一大损失。至于现任管理层、主席;请股民朋友们公开、公正、公平地评价吧。

一次次地充满热情地“改革”,一次次惊天动地的试验,一次次地惨不忍睹的失败,又一次次殃及股市大跌。如买新股要先买老股;如熔断机制,几天就夭折。现在搞的不要钱就可以以市值申购新股,似乎避免了一次次股市波动,但后果是人人申购,中签率极低,万分之几;成了领福利彩票了;中不着是必然的,万分之2-3;一万人中就自己幸运吗!但为此留下的守家的老股仍在坚决下跌。人们看得出,中奖是极少的,于是把剩下的几十万老股,也坚决逃出来。以新股为诱饵,稳定部分老股的设想失败了。所以他们脱离中国国情的证券市场改革,都不是改革,都是东施效颦的瞎折腾。什么人才很多;我们需要邓小平这样完全中国化,为民谋利益的人才,不是名校及海外华尔街回来的几个王明、博古(自然也有很好的,但不多)。上次3300点救市,是你们去找总理的吧,这次怎么放手不管了呢,变来变去,叫人们怎么判断市场?

六、中国股市与货币政策关系密切,与财政政策关系不密切。

七、中国股市上新股(IPO)太多、太快、太猛。

是传统计划经济“投资饥渴症”的反映,美国100年上了800只;我们8年上了800只。是熊长牛短的重要原因之一。

去年募资1.4万亿;现在股市在大熊市中,依然一天一只。以后还有不少地方银行要上,令人不寒而栗。

八、中国股市做空机制份额很小,对95%以上股民来说形同虚设,故一见大跌,投资者只有逃跑、割肉。全体股民一网打尽。痛啊!

九、中国股市相当长时间,股权分置;现在很便宜的国家股、法人股仍源源不断上市兑现,成为熊市一大杀手。

十、中国股市由于人民币资本项目下,不能自由兑换,故与外界隔绝。但现在影响变大了。外界跌,中国也跌;外界涨,中国反弹一下。

十一、中国做股市应该:1、重宏观分析。2、重基本分析。(这次元旦后及春节前的大跌,很多人是早已知道的,但未想到如此凶险!)3、应该懂得止盈止损;从最高下跌7-10%就应该出来,作为铁的纪律!4、中国股市在熊市中不应该轻率地抢反弹,不应在“v”字形左边去买。5、另外,危石之下,安有完卵!不要侥幸认为有个股不怕跌的。6、中国股市波动极大,上上下下多次。故仓位一定不可重啊!

十二、春节将到,多么渴望中国股市成为一个稳定、温和,阳光明媚的花园啊!然而,现实是风雪弥漫,冰天雪地啊!

本周股市,从2958连跌3天到2638,一下又少了300点。但从周三,四,五来看是底部惭惭上升。周五,在国内外多项利多因素下,终于出现了较强劲的反弹,一是央行不停地进行逆回购投放货币,信号十分明显。另外,海外产油大国正联合努力,共同减少原油生产,阻止油价下跌。原油大涨。此外,日本将把长年的零利率政策可能变成负利率政策。说明其宽松的货币政策更将加剧。这对己很低的中国利率是一个启示,中国会不会也仿效呢。如果利率继续下行,则进入股市资金会否更多。总之,在三九严寒中出现了几把火。但是现在只能认它是反弹。还要继续看一下。主要是后面大股东减持压力和多家地方银行上市,压力仍在。大家应该控制仓位,在自己熟悉的股票上做做差价。以游击战渡过股市目前的冬天。

完于2016年1月29日15:30,上海

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