以半导体专业解读紫光集团的半导体梦

一鸣惊人的紫光

2013年年营收不足70亿 , 净利润仅仅只有7千万人民币的清华紫光 , 连续斥资17亿以及9亿美元 , 总计160亿人民币 , 分别百分百私有化在美国那斯达克上市的展讯以及锐迪科两家中国手机通讯芯片企业 . 从此紫光集团震撼半导体行业, 一家原本在半导体行业从未听说的紫光集团忽然从天而降 ,并开始了他至今一路不可思议的一系列并购 .

2014年吃下展讯以及锐迪科的紫光获得了中国半导体大基金100亿人民币的投资 , 并且国开行提供200亿的贷款授信 , 随后英特尔宣布以15亿美金入股紫光20%股份 ,一夕之间好不风光 .

2015年在获得国家政策,资金以及市场万千宠爱的紫光集团 ,开始了再半导体行业一个又一个难以置信的并购 .首先以30亿美元完全控股了HP在华的服务器以及企业应用公司 – 华三通信51%股份 。然后以38亿美元吃下全球硬盘领域的巨鳄 , 西部数据公司15%股份 , 成为该公司第一大股东及一席董事。10月拿下了全球第6大半导体封测公司台湾的力成科技25%股份 , 此举紫光以6亿美元代价获得了力成第一大股东以及一席董事 。 最后紫光刚刚入股的西数公司 , 在获得了紫光的奥援之后 ,宣布以190亿美元百分百收购美国闪存第一大厂闪迪公司 。

至此为止紫光集团总共花费了超过100亿美元在全球半导体市场南征北讨并且硕果累累 , 11月已经由紫光集团实际控制的上市企业同方国芯发起A股市场有史以来最大的非公开融资案 , 800亿人民币的定增多数为董事长赵伟国旗下或关联企业完成, 短短不到两年由赵伟国领军的紫光集团从年利润不足亿元 , 到竟然可自行筹措数百亿资金 , 实在令人无法难窥一二 , 这是何等的能量阿.

此次同方国芯的800亿定增后控股股东也更换为赵伟国控制的关联公司, 原本控股股东- 同方系基本退出, 该笔资金计划600亿用来兴建晶圆制造工厂 , 40亿用来收购台湾力成 , 160亿用来后续的行业并购 .

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紫光的半导体布局

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紫光在半导体行业一系列的投资以及并购让人眼花撩乱 ,我们可以从上表比较直观的看出他近期的所有并购以及投资活动有下列几各方向

移动通讯芯片领域

展讯以及锐迪科的私有化明确了紫光布局移动通讯芯片的一大重要路线 , 利用中国庞大的市场将展讯打造国际一流的手机芯片企业 , 目前展讯已对高通以及联发科造成极大的压力 , 尤其联发科在中国的低阶手机市场将受到展讯的不惜血本抢占市场 .

内存芯片领域

内存也是紫光布局半导体的一大重点方向 , 不过目前具体的成果只有收购了台湾力成在内存封测方面有所著墨 , 另外紫光入股的西部数据公司收购了闪存大厂闪迪公司 . 在人才方面吸收了台湾DRAM教父高启全

紫光旗下公司同方国芯也增资了800亿人民币的资金储备 , 用来准备建设内存晶圆制造工厂。

终端IT产品领域

这部份紫光首先投资并控股了HP在中国的服务器及存储业务公司–华三通信 , 取得了惠普在华业务的的优质硬件资产 , 惠普服务器等产品也藉此取得了中国国企身分证 。

紫光另一各大手笔就是入股全球第二大硬盘制造商WD西部数据 , 成为该公司第一大股东以及拥有一个董事席位 , 西数公司是仅次于希捷的全球HDD机械硬盘的制造巨头 , 不过在目前Flash闪存以及SSD固态硬盘的确立为以后趋势的情况下 , HDD制造商将日落西山。

移动通讯芯片 , 内存芯片以及终端IT应用我们严然看到紫光集团的三架马车 , 在赵卫国一系列眼花撩乱以及牛马不相干的投资以及并购中 , 我们经过梳理看出了他的脉络 , 虽然这三个领域基本没有可相通之处 , 紫光集团的这三个事业体将凭借集团资金 , 中国的政策的优势 , 各自在其领域发挥奋战 , 并对抗全球各领域的顶尖企业。

紫光集团也将在赵卫国的领军之下在这三个领域继续兼并其他相关企业 , 以完成这些领域的拼图以及完整的产业链整合 , 现在我们看到的也仅仅是一副美好的框架 , 里面的内容还欠缺大半 , 赵卫国的血拼之路还远远未到一半。

紫光三架马车的优劣分析

紫光集团的半导体帝国我们看到其版图已然成型 , 虽然需要补强的还有很多 ,但是事业体的架构基本成型 , 当然我们不排除随着赵卫国商人式的收购方式 , 紫光的主要事业群还有近一步增加的可能 .

展讯李力游掌管移动通讯芯片业务 , 从台湾挖角而来的高启全接掌内存芯片业务 , IT事业业务交由从浙江联通总经理卸任的于英涛 . 赵卫国的紫光半导体帝国三位大将都已经各就各位, 蓄势待发 。

移动通讯芯片

移动通讯芯片是紫光三个事业群里最早进入战斗位置的 , 目前已跟国际大厂高通以及联发科在低端手机领域进行肉搏战 .

移动通讯芯片领域在半导体行业里属于Fabless , 在无晶圆Fabless的IC设计公司手机基带芯片无疑是最大的一块 , 全球第一的高通公司在无线通信领域具有专利垄断的地位 , 台湾联发科则紧追其后 , 但是2015年这两家公司面临着前所未有的压力 , 最主要的是全球移动通讯设备的需求不再高幅度成长 , 然后才是面临大陆同行再低端市场的竞争 .

今年展讯利用了紫光集团的庞大资金优势 , 再中国低阶3G市场展开不计成本的市场份额争夺 , 并且获得了3成左右的市场 , 印度市场运用相同的办法其也取得了不错的成绩, 不过在这番市场争夺中 , 我看到的是痛苦的联发科以及高通 , 但我并没有看到展讯的美好未来 .

英特尔的入股与合作一年多来 , 随着Intel的架构还是无法有效获得市场认同 , 双方的合作好像看不到太大的成效 , 英特尔的投资也无法让急于抢占市场的展讯完全支持他的X86架构 , 看来英特尔的算盘是打错了 . 虽然拥有英特尔如此强大的盟友但展讯这种不想深练内功却急于求成的模式 , 他们的合作我想也不会有太大的火花 .

与现在中国手机芯片第一大厂华为的海思相比 , 展讯似乎只集中精力在抢占低阶手机市场的份额 , 没有特别去开发高端或者对公司后续有利的前沿产品 , 而反观海思虽然是搭上了华为手机的高幅度成长 , 但是海思的手机芯片性能已经可以正式挑战高通 ,三星以及联发科 , 并获得了不错的口碑 .

或许低阶这部份比较能直接带动营收显示出效应 , 中国国企的劣根性好像也显露无疑 , 美好的业绩表现可能比实实在在的规划, 经营企业来的重要 , 在这时候展讯的异军突起我看到的只有是市场的低价恶性竞争 , 并没有看到它能成为可以靠自身营利造血的优质企业 , 你可以拖垮高通或者联发科 , 但你根本取代不了它 , 所以只要技术无法提升 , 单靠资金你谁也托不垮 , 而最终消失的可能会是自己。

另外展讯与锐迪科合而不并 , 各自独立运作 , 对于这两家业务重迭极高的企业来说紫光的并购并没有合理的分配集团资源 , 做好未来各自的业务规划 , 锐迪科现在依旧在做自己原本的事情 , 相比展讯他的市场关注度实在相当的低 , 不过锐迪科是相对全面的IC设计公司 , 虽然主要也是再手机基带芯片 , 但是其他移动通讯芯片 ,机顶盒 ,无线网络芯片它都有涉略而且人员配置较少 , 有成本优势 . 但是锐迪科好像并不受紫光重视 ,在收购了两年之后 , 不管紫光集团或者锐迪科本身都没有较重要的战略或业绩宣布 . 紫光集团内部没有一个整体长远的战略规划 , 展讯与锐迪科以产品重合度来说本该就整合一家避免资源浪费 , 不然就明确规划好各自发展路线 , 收购两家差不多的公司来做内部竞争?这道理着实很难让人看的明白 .

所以紫光对锐迪科的并购在我看来好像只是单纯有利可图的买卖 , 买进来就有钱赚有题材可谈的资本操作 。这貌似也符合赵伟国的收购理念 。

以全球Fabless的前20来看 , 手机基带芯片营业金额最高 , 但是成长将趋缓 , 然而中国的新玩家却奋力在争夺这块的市场 , 未来趋势为新一代通讯技术比如5G还有围绕物联网的移动智能网络以及与存储,大数据有关的芯片都将是国际Fabless业者争夺以及提前布局的主战场 , 然而在未来的市场我们好像还没看到中国的业者有相对较积极的布局或表现 .

紫光的移动通讯芯片业务我预测未来是 。展讯在全球低端市场抢占份额 , 达到全球第三 , 然后从美国下市完全私有化的展讯正式在A股上市 , 凭借全球第三的题材 , 以及庞大的可运用资金 , 就算他如何的不惜血本抢市场 , 展讯也能做出美好的财务报表 . 全球第三回归A股那将是一笔激动人心的买卖 .

锐迪科也是从美国私有化然后下市 , 赵伟国对锐迪科的合而不并 , 应该也是图个回A股上市 , 增加自己手中资本运作的筹码 , 不然我实在很难理解其战略意图 .

内存芯片

内存这各半导体市场与CPU微处理器等同重要的组件 , 长期把持在日,美,韩的企业手中 , 韩国的三星与海力士更是占据半壁江山 .

随着物联网以及大数据的来临 , 存储成为至关重要的技术 , 内存的重要性基本已经超越CPU成为半导体行业最重要的组成

中国的记忆体行业除了武汉中芯代工过内存 , 其他都是后段组装工厂 , 基本可以说中国没有一家内存制造商 , 这也是近年来中国一直想试图进入这个领域的原因 , 合肥,北京,上海,深等各地方政府也都积极争取落户 , 不过也因为内存的制造门坎实在太高 , 到目前为止并没有其他中国企业或资金开始行动 .

紫光是目前惟一一家已经在内存制造领域具体行动的公司 , 除了年中他宣称希望收购Micor美光 ,紫光在10月底正式入股全球第6大半导体封测公司 , 专营内存芯片封装的台湾力成科技 , 正式作为布局内存一大行动 .然而在收购力成之前 , 台湾DRAM教父华亚以及南亚科董事长高启全宣布离职并正式加入紫光集团 .高启全成为紫光内存业务的掌门人 , 另一个重磅消息就是紫光入股15%的西部数据公司百分百收购Sandiskg闪迪 , 美国内存制造巨擘被紫光入股公司收购 . 与美光不同的是闪迪公司不制造内存 , 他自行设计芯片 ,交由合作伙伴东芝制造 , 并自行封装测试最后制作成终端成品 .

西数做为老牌的HDD硬盘厂家 , 在硬盘市场即将被取代的时候收购在Nand闪存以及SSD固态硬盘具有高度实力的闪迪公司是其生存下去的必要手段 , 紫光38亿美金入股西数这家公司的时候看起来是有点不明智 ,为何要投资一家即将被淘汰的公司 , 然后西数收购闪迪 , 我想应该是再紫光入股前就明确的了 , 西数与紫光都非常需要闪迪 , 西数找来紫光作为奥援 ,双方都得利 。

但是在想想急欲自己制造内存的紫光 , 通过只占15%的西数来收购闪迪 , 那紫光能获得啥资源呢 , 他既不能有效的影响西数公司决策 .

下一步紫光就必须自己兴建内存制造工厂了 , 既然闪迪成为了合作伙伴 , 那原本帮闪迪代工制造的东芝应该就可以下课 , 如果紫光具备内存制造能力那将取而东芝并拿到他最想要的内存制造技术 .

不过内存的制造需要庞大的资金 , 技术以及人才 , 缺一不可 , 资金方面可不是这次定增800亿人民币就可以搞定的 , 要具备全球竞争力的内存厂家必须每两年就投入600亿来盖一座制造工厂并且不能间断 , 技术方面虽然透过西数可以获得闪迪技术 , 但是这些国际巨头公司是不可能给你真正核心技术的 , 掌握不到关键技术 , 紫光投入如此庞大资金也仅仅是帮他人作嫁衣 , 这方面对西数公司的控制能力就显得非常关键 , 如有机会必定要增加持股份额 .最后人才方面技术出身并最后位居高职的高启全确实是不可多得 , 凭借其行业地位应该能吸纳更多专又人才加入 , 人才方面可能是较小的一个问题 .

好了 , 如果高启全带领的紫光内存事业部完成了上述总总看似不容易并且缺一不可的整合 , 那我们就可以恭喜紫光获得了全球内存行业的入场卷了 , 没错这样也仅仅是取得了入场资格而已 . 进场以后你将面临更大的挑战 , 那就是残酷的市场竞争 , 紫光将面对的日本以及美国举国之力也打不倒的三星 , 韩国两强三星以及海力士占据全球内存市场超过6成 , 不管在市占率以及技术上都具有垄断地位 , 在内存市场你面对的不只是能花比你更多钱 ,技术永远跑在你前头的三星 , 而是一个永远想至你于死地的三星 , 这是20年来全球内存企业面临的共同问题 , 他们大部份都在国家保护了数年之后同样不支倒地 .

相同的紫光集团在花费庞大代价建立起内存产业之后 , 就必须被面临三星的狙击 , 我不知道这种时候中国有啥政策能保护或倾向紫光 , 因为像内存这种大宗电子基础组件 , 你很难利用关税或反倾销来达成抵制的目的 , 性能更好更有优势的内存芯片是所有社会追求的 ,可能最后紫光也只能靠中国政府输血度日 , 最终跟这20年来所有倒下的内存企业一个样子 .

想在记忆体行业有所作为我想只有等待三星自己倒下 , 庞大的三星现在我们看起来确实很强大 , 但是他同样面临的压力更大 , 日,美的内存厂虽然弱势但也具备实力 , 如果这时候中国出来搅局 , 或许有可能成为压死大象的最后一根稻草 , 如此一看紫光发展内存事业却实有值得一博的机会 , 但是风险依然是大过所得 , 紫光在内存的道路必须一个错误都不能犯每个环节 。

IT事业

控股中国惠普子公司华三通信 , 是紫光在半导体领域之外的一个收购 , 号称打造中国半导体旗舰的紫光看似有点不务正业 , 或许赵伟国认为IT信息行业是跟半导体行业没有区别的 , 只要是高科技电子行业都算数 .

紫光收购华三通信51%股权 , HP惠普保有49% . 新华三主要承接HP在中国的服务器 ,存储以及相关技术服务 . 中国惠普保留企业服务 ,软件 ,云服务 ,网络以及打印产品业务.

自“棱镜门”事件以来,中国政府部门开始重视网络信息安全保护,鼓励银行、国有企业和政府机构等使用本土厂商的IT设备,包括网络交换机、服务器、存储等 , 在此前HP在中国业务一直落后华为与联想 , 甚至浪潮这样的本土国企在棱镜门之后大获中国政府青睐 , HP此次的让出控制权 , 一举将华三通信变身为中国国有企业 , 意图透过与紫光的合作让其在华业务更上一层楼 .

这次的控股对紫光是有利的买卖 , 其吸收了HP在华的优质硬件制造资产 . 华三本身即有不错的获利能力 , 如透过紫光应该可以扩大在华的业务优势 .

而在HP一方基本是做了让步的 , 放弃控制权这对HP这样的跨国巨头应该也是万般无奈的 , 不过HP保留了对企业以及软件业务无疑是去掉华三一条臂膀的作法 , 核心的东西HP还是需要自己控制着 .

另外入股西部数据15%股份这生意本身并不是太好 , 单以西数的主营产品HDD硬盘来说这也是属于IT事业范畴 , 但如我们之前所提到的入股西数之前闪迪应该是已经谈好的事 , 所以入股西数这件事本身虽属于IT事业 , 但其确有重要的内存业务战略意图 , 以西数年营收150亿美元看来 , 1.7倍的投资与营收比 , 紫光基本也不亏 , 只是如我们在内存业务提到的 , 必须加强对西数的控制力 , 不然投资庞大的心血建立的内存业务 , 如果最终没有取得闪迪的真正技术支持 ,甚至被人虚晃一招 , 那紫光内存业务则必坍塌

紫光的未来

从紫光的三个事业领域来看 , 移动通讯芯片的展讯与锐迪科真正的技术突破达到国际一流水平是很难的 , 并且现在紫光所着重的手机基带芯片并不是未来一个好的新应用领域 , 而是相对萎缩的一个细分领域 , 但在资本市场展讯以及锐迪科就是可以好好打扮的题材 , 这我想这肯定也是赵伟国的初衷 .

内存芯片领域 , 这将是一个巨大的钱坑 , 但是打着中国不能没有自己内存产业的旗号 , 他估计可以获得政府甚至中央源源不绝的资金支持 , 目前看来紫光在内存方面的布局还不错也有重要的人才 , 这个生意风险是明显大于回报的但是能打着国家旗号 , 我想这等风险就可以不足为虑了 , 这块业务可以替紫光筹措巨量的资金 , 但不知道没玩过半导体的赵伟国清不清楚它需要烧掉的资金是恐布到何种层度。

IT业务领域华三通信确实是个不错的资产 , 不过从联通这种国企出身的于英涛能否融入华三这样的外资工作氛围中 , 不管如何紫光入主的华三将跟以前一样是个优良且赚钱的公司 , 在我看来赵卫国在IT业务上并没有什么明确的计划或布局 , 只要是高大上的外资公司 , 有题材的公司 , 买进来后再卖出去能赚钱的公司我想紫光都会有兴趣.

紫光集团董事长赵卫国 , 房地产以及媒炭起家 , 以极大的争议入主紫光之后(被小股东控告贱卖国有资产)主营保健营养产品 , 两年前净利润不足一亿 , 短短两年化身全球半导体市场巨鳄 , 耗资600亿四处兼并收购 , 并自行增资800亿 , 已然建立起中国半导体旗舰公司的地位 , 笔者对他的认识始于他的一席霸气十足的话 , 他在评论台湾半导体产业的时候这样说到 , 台湾对大陆资本进入台湾收购企业具有严格并且不对等的限制 , 如果台湾不改变这一原则 , 我们将建议政府也不让台湾的半导体产品进入中国 。听了这一席话笔者无比的怵目惊心 , 我实在很难理解一直在国际半导体市场风生水起的紫光集团董事长能说出如此的话语 , 一听就是不懂行业 不专业也不懂商业的一席话 , 台湾的政策限制这确实是值得商榷的 , 但是一个建议政府一个不准台湾半导体产品进入中国 , 这种土豪式语言一下把我惊呆 .

我们从技术角度去了解了紫光在半导体的种种布局 , 我们发现可能资本运作的意图远远高于真正发展半导体产业 , 更遑论替国家发展半导体产业 .

再加上我们了解一下这位出身与半导体不太相关的董事长赵伟国 , 其早期入主紫光集团本身就是一个极度争议的事件, 以少量的资金控制大量的国有资产 ,

后来更屡屡以蛇吞象的方式并购半导体企业 , 然后在一夕之间就建立起庞大的半导体商业帝国 , 并且在了解其人的专业背景或者说话 , 比如其30亿买进来的企业能以50亿卖出去 , 那他就认为是值得干的一件买卖 , 围绕他的言语我认为完全显露就是一个商人而非一个企业家 .

或许在中国集中全力扶持半导体产业的背景下 , 懂得利用大势或拥有关系的人将风生水起 , 如果这些有心人并不是想真正打造一个拥有核心技术的企业 , 而是从中大捞一笔 , 那在完美的包装最后也将烟消云散。

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