从五千块一个的玩具说开去——兼谈在日本路演的一些随感

海通首席姜超今天发了篇研报随感,用数据指出:京沪深三地房屋现在总市值约100万亿。这意味着,卖掉京沪深,中国可以买下整个日本,或者买下半个美国。——或许可以自我安慰:当年日本泡沫经济的顶峰时,把东京卖了,可以把美国买下来。所以,京沪深三地房价还有翻倍空间呢。(@曹山石)

author: 姜超 姜超宏观债券研究

晚上和老婆视频,给我讲了儿子的一个八卦,话说他今天下午和小伙伴去上英语课,路上拿出新玩具跟小伙伴得瑟:“我这个奥特曼是姑姑从日本买的,5000日元呢!”小伙伴立即惊呆了:“5000块!”对于还在学习个位数的小朋友们而言,1000块好像用上双手双脚都不够数了!娃妈被雷到了,只好出面解释:“日元比我们的人民币便宜,1块人民币差不多等于17块日元。”儿子赶紧插话:“我知道的,我知道的,日元最近贬值很多,都是因为他们商业不好。”小伙伴表示听懂了!然后一旁的妈妈们惊呆了,晚上洗脚的时候娃妈问儿子长大了要不要和爸爸一样做研究猿,小朋友很害羞的脸红了。然后娃妈提醒我以后打电话要注意一点,别看娃小,啥都能听进去一些。

最近几天跟随海通机构和国际业务部宋总在日本路演,过来的时候没有准备,到了羽田机场准备去换钱,同行的海通财富部杨总很大方的跟我说,他带了很多日元,可以先借给我,然后就掏出了一堆大钱,随便就给了我一张一万块的,没错,一张就是一万块日元。

这两天我去超市买过一次水果,打过一次车,然后发现钱包被塞满了硬币,咱们中国的硬币最大的面值是一元,我手里头日本的硬币面值最大的是500块。

我记得以前去韩国出差的时候更夸张,最大面额的钞票是5万韩币。

毫无疑问,在东亚国家想成为亿万富豪,首选是韩国,只要收集到2000张大韩币就够了!

为什么韩币不值钱呢?

如果看一下历史,可以发现韩币一直在贬值。大家猜一下过去50年韩币每年贬值多少?平均每年大约3%。1964年的时候1美元可以换256韩币,最新的2016年,1美元可以换1200韩币,过去的50年韩币兑美元贬值了80%。

日元的历史更长,在1897年日本实施金本位时,1美元=2日元,后来到1941年大约贬了50%,1美元=4.2日元,等到日本战败以后,日元就跳水了,1945年时1美元=15日元,1947年1美元=50日元,1948年1美元=270日元,1949年1美元=360日元,最新的1美元=112日元。

简单算一下,过去100年日元兑美元贬值98%,大约也是每年贬值3%左右。

简单比较一下,可以发现美元不愧是金边货币,对所有货币几乎都是长期升值。

但是如果再把美元和黄金比一下,可以发现其实美元也在不停贬值。在1900年的时候1盎司黄金=20美元,到1971年1盎司黄金=41美元,在1971年以前美元一直和黄金挂钩,也就是大家可以拿着美元按比例和美国人换黄金。后来美国人发现撑不住了,就在1971年在布林顿开了个会,史称布林顿森林会议,尼克松政府决定耍赖,宣布停止向外国政府履行用美元换黄金。

之后黄金兑美元一路上涨,到最新的2016年,1盎司黄金=1200美元,也就是过去的50年黄金兑美元涨了大约30倍。

简单来说,就是在过去的100年,美元兑黄金每年平均贬值4%;在过去的50年,美元兑黄金每年平均贬值7%。

什么是最值钱的货币?毫无疑问肯定是黄金,因为黄金比美元还要保值!

为什么要算货币的价值呢?因为心里不踏实!

今年过年我去的是新西兰,去过的所有景点,碰到的基本都是中国人,媒体说有5万中国人在新西兰过年。

这一次在日本,我和杨总去路边的一家药妆店买东西,发现店里面的顾客全是中国人,而且中文的导购有好几个,我结账的时候碰到的收银员是日本人,也非常流利的跟我说“银联卡、签名”!

今天晚上和日本东京交易所的客户聚餐,他们的常务跟我们说起对中国人的印象,说非常感谢,因为前几天在机场碰到了中国一家子聊天,发现都是过来购物的,买的东西一堆一堆,感谢中国人过来买东西。日本人发明了一个名字叫做“爆买”,来形容中国游客的给力贡献,因为中国游客过去一年在日本花了800亿人民币购物,从马桶盖到化妆品,中国游客为日本经济做出了巨大贡献。

问题是,为什么中国人这么有钱呢?我们的钱从哪里来呢?

过去我们的钱是自己挣出来的,在07年以前,中国经济增长保持在两位数,大家的工资增长是实打实的。

但是在08年以后,中国经济增速下行,大家的工资增长也没有太大变化,为什么大家越来越有钱了呢?哪里在赚大钱呢?

最近大家都在讨论房价,尤其是北上深的房价。媒体报道说上海的房子在春节期间每天跳价上涨,352套千万级新房一天抢光;最近刚刚有开发商在北京南五环拍出了5万元/平米的楼板价,深圳的房价就不用说了、因为是最贵的。

过去10年北上深的房价一直在涨,有个老同事跟我说未来1线城市的房价还会涨,赶紧买上海的房,理由是马上无房可卖了,说什么上海的存量房库存只够卖3个月的,要赶紧去买,我也确实没法反驳,在连续10年上涨的大趋势面前,任何质疑好像都是苍白无力的。

但是如果房价再涨下去,会发生什么呢?

当年在日本泡沫经济的顶峰,有个段子是把东京卖了,可以把美国买下来。

那么假如把中国最贵的北上深卖了,可以买下哪里呢?

截止2015年,这三个城市的常住人口大约6000万,平均每个地方2000万,假定3口一家、户均一套的话,对应的存量住宅大约2000万套,假定每套房子平均100平米,对应的是20亿平米的住宅存量,假定按照目前大约5万/平米的均价,对应的市值大约是100万亿人民币。

100万亿人民币是什么概念呢?

美联储定期发布美国居民的财富数据,截止15年3季度,美国家庭总财富是100万亿美元,大约相当于600万亿人民币,其中实物资产(包括房地产)的市值是30万亿美元,折合约200万亿人民币。

简单来说,把北上深卖掉以后好像足以买下半个美国了,相信把整个日本买下来也没有太大的问题,东交所的朋友跟我们说整个日本的股市市值大约是35万亿人民币,估计房地产市值也不会超过100万亿人民币。

我们给日本的客户说上海的房价去年涨了30-50%,他们都惊呆了,跟我们回忆在1989年的时候东京的房价也是一年涨60%,然后就没有然后了。

所以,一线城市的房价不是不会涨,因为按照1月份14%的广义货币M2增速,而且如果货币增速一直很高的话,确实支持房价继续涨,因为历史上中国房价涨幅与M2增速最相关。但是再这么一直涨下去的话,我们好像可以把全世界都买下来了,这好像有点怪怪的吧!

所以,真心希望货币增速能够慢一点、房价涨得慢一点、地产泡沫小一点,这样的话我们对人民币的信心能够更加踏实一点。

否则,可能大家都是亿万富豪,但可能又什么都不是。

最后,重要的话讲三遍,黄金、黄金、还是黄金!历史告诉我们,货币里面黄金绝对是最保值的,换美金不如买黄金!黄金,你值得拥有!

此外,郑重声明一下本人目前依然代表海通工作,未来一段时间也会继续以海通证券的名义发布报告,感谢大家的八卦和对我们的关心,未来不管在哪里,我们都会继续做好研究这份有意义的工作。

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