李迅雷:我的几点研究心得

本文要点:

1.四个有用的数学方法/思想
2.研究的高度、角度、深度和细节
3.常用研究方法:归纳、演绎和辩证
4.使用数据发现投资机会

证券研究分析人士,应该尽量用大家听得懂的语言来表达观点——其实,讲得越专业就越没水平,别以为讲得专业就是有学问。花了那么长时间表达观点,别人却听不懂,这岂不是既浪费了自己的口舌,又耽误了别人的时间?所以,我尽力让自己讲的东西,能被大家听懂。

求异存同:研究最好要与众不同

我做研究近三十年,今年六月底,把近十年来的部分文章汇集成书——《经济数据背后的财富密码》。十年前的文章现在还可以拿出来,说明还没有过时。我觉得做研究需要有一种独到的方法,一种独到的思维,我经常对年轻人讲,你们写的研究报告最好要与众不同,这样才值得写,观点如果和别人一样,那就没有太多意义。所以,我们做研究要求异存同。

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台积电,三星及其半导体产业链

author: 在贵州吃腊肉

这次台湾大面积断电,民众生活的各种囧状大家都谈论得比较多了,比如:数千人被关在电梯中,花莲市街上红绿灯一度熄灭,很多报警设施的红灯都亮不起来了,医院手术室出事故…

但是台湾的半导体产业链却没有什么大碍:

行政院科技部下属的三大科学园区:竹科(新竹科学园)、中科(台中科学园)、南科(台南科学园)都没有出现大面积的跳电,8月15日当晚,台湾残存的电力给三大科学园区的台湾 半导体Fab进行轮流供电。

掌控全球先进芯片制造的半导体三巨头(Intel、三星、台积电)之一的台积电 几乎毫发无伤。

全球主要晶圆材料制造商——环球晶圆(不是global foundries,别搞混了,台湾环球晶圆是芯片上游晶圆材料重要制造商)也无大碍。

全球芯片封装测试巨头——日月光集团 仅有南科的部分园区出现了60分钟停电,设备很快恢复。

唯独芯片封装测试厂商南茂科技位于南科园区的工厂有一点损失。

以目前台湾烂尾的分布式发电政策方案(议案连立法院一审都没过),台湾动辄产能5万片的12寸半导体Fab凭借自己的备用UPS在停电时根本支撑不了多久。

也就是说,与多数国家/地区不同,台湾在发生大规模跳电事故时,民众的安危都是小事,紧急情况下可用电力都是给半导体产业链的,尤其是台积电。所以815台湾大跳电中,全岛民用设施停电范围远超常用电力模型估算的结果。(其实台湾已经没有什么备用电力了,备载率最多不超过6%,只有爱)。

台湾民众知道台积电是荷兰、美国等欧美资本控股,但毕竟台积电及其半导体产业链支撑着新台币坚挺的汇率,是台澎金马经济体贸易顺差的主要来源,更是台湾经济的基石。所以,即便是那些天天批斗军工教是寄生虫的台湾乡民,也不敢对台湾半导体产业在全岛大跳电中占据优先用电权的行为说三道四,整个台湾岛对此都是避而不谈的(毕竟说出口就显得不自由不民主),所以就由笔者在本题中把这个事说破吧!

早在2015年,台积电CEO张忠谋 就公开表示担心台湾的供电、供水会影响到台积电等台湾芯片产业的发展,(如果政策允许),台积电会考虑自行建设自备发电站。

不过笔者考虑到台湾立法院目前的政治现状,别说允许台积电建设自有发电站的相关立法没戏,现在就连分布式发电的立法议案都已经在立法院烂尾了,下图是外省籍出生的科技界传奇人物张忠谋:

芯片生产过程中,一旦发生断电,后果非常严重,任何对process造成整体性冲击的事故,如断电、地震、断水、超净环境被打破、气体泄漏等,都会造成停产,并且产线上所有晶圆全部报废。

下图是芯片Fab的超净生产环境,任何自然灾害对建筑的晃动都有可能造成超净环境被污染,而维持超净环境本身也是需要消耗大量电力的:

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房价和中产阶级自救之一:先看俄罗斯,涨了60万倍!

用前半生积蓄加后半生还贷去买房,还是不买房直面后半生的不确定?用5分钟细读本文是值得的。深挖中日俄三国房价数据,发现我们原来有太多的似是而非。弄清这些才能破解房价、物价和多种因素的合纵连横,保护财富,解救通胀时代的中产阶级。

1、抛开物价、汇率谈房价就是耍流氓

国内比较流行的“房价是货币现象”说法,基本可以描述为:货币滥发让贷款买房门槛极低,成交火爆;还必然带来通胀,形成了恐慌性买房保值,两种情况合力推动房价和成交量上涨。用一句话概括:钞票引多了就会引起通胀,进而必然引起房价上涨。

先看看战斗民族俄罗斯。说实话他们的经济、货币都太雷人,打心眼里不希望中国也那样。但极端的案例却更能帮助我们看透一些事情。

1.1 先看俄罗斯的房价:涨了60万倍!

根据羊城晚报2012年8月的一篇报道,结合其他数据整理,莫斯科一套带厨房卫生间的单元房在1991年时单价约500卢布/平米(平均面积大约66平米,那个时代的房子应该也在市中心区不远),到去年高峰时单价飙到约30万卢布/平米。你以为这是涨了30万卢布/500卢布=600倍?幼稚,咋可能没有套路哪?这中间在1998年的卢布币制改革,1个新卢布等于1000个之前的旧卢布,也就是现价折成旧卢布是:30万X1,000=300,000,000=3亿!这样下来真实的涨幅是3亿/500=60万倍!

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图一:莫斯科2000-2016年房价走势

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一线房市必金枪不倒 中国经济将持续定向通胀

from 水木社区

以下只是个人对中国经济的几点观察,不是主张。可以探讨,但请不要人身攻击。
中国有如此的通胀,M2甚至超过美国,但是汇率不跌,房价暴涨。按常理来说,汇率应该暴跌才能把对内的过量发钞真实反映在国际市场上。但现实是人民币汇率非常稳定。这是为什么?
1、汇兑控制。美国加拿大澳洲很多地区的海边豪宅或者一个多英亩的庄园价格和北上广一套房一样(1000万RMB左右),北上广深的有多少人有意愿或者能力卖掉北上广的房子去美加澳买豪宅呢?
中国逃过2008金融危机和维持高房价泡沫不破的原因都是汇兑控制,普通人一年只能兑换5万美金,企业大额海外投资需要国家批准,任凭你有大量“现金”但是只能在中国这个“圈子”内部玩。中国经济在相当程度上是与世界金融系统隔离开的,中国内部由于印钞票太多造成的通胀泡沫没有办法大量兑换成其他国家的资产来通过市场力量刺破泡沫。 所以中国那么多按房价算的北上广深的“千万富翁们”都住在70年产权一旦地震就灰飞烟灭的几百立方米的空间里,而不是在国外的坐拥海景豪宅或者一英亩的庄园。按汇率算,卖掉深圳几乎可以买下整个美国——只是算算而已,普通人很难真正套现离场。

2、贸易顺差。货币价格由边际决定,而不是真实价值。
中国贸易顺差虽然有少量缩水,但仍然居高不下。贸易顺差确保了国际炒家没有可能在海外市场做空人民币。虽然“有远见”的机构或者个人都摆出一副看空人民币的姿态,但是还没有什么人敢投入大量资金去通过做空人民币来作死。

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炒股亏掉一百亿身家是一种怎样的体验?

整理: 七禾网;作者 : 但斌

本文是近日第八季牛散实战营开营,但斌作为特邀嘉宾为营员投资论道的演讲,以下是正文:

很高兴来到杭州与大家交流,浙江人做股票投资从全国来看是出类拔萃的。今天跟在座各位交流也只是代表我个人的看法,也不一定对,仅供大家参考。

我们公司投了几只股票,像茅台我们持有了差不多12年,腾讯持有了10年的时间。选择几个股票长期投资,这种方法可能大家不太认同,目前中国还是比较流行短线操作、抓热点等主要风格。

今天跟大家不仅仅交流个股的问题,主要是想跟大家分享一下对中国资本市场的感悟。我是1992年从业的,到现在整整24年,经历了A股市场所有的牛市跟熊市,经历所有的历史阶段。我们的风格也是慢慢形成的,早期我也是研究基础分析研究到失眠,也当过国泰君安研究所的首席策略师。后来去做资产管理,负责上海社保、深圳社保、企业年金等,当时管理了几十亿的资金。2003年我自己出来做,2004年成立了东方港湾,目前大概管理了50亿规模。总的来说,我个人是一路地在资本市场前进,跟大家一样都是市场的参与者之一。我今天也是从参与者的角度来跟大家分享一下我对资本市场的一些看法,包括对未来格局的一些看法,但每个人的理解力、洞察力是不一样的,仅仅代表我个人的想法。

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过气老公

我和老婆在一起八年,大学同学,结婚一年半。当初应该算是她主动,被我所谓的魅力,谈吐到哪都是说得头头是道这种吸引了//女人永远喜欢有未来的男人,你当红,你如日中天,被你虐1000遍都愿意,你衰落,你扑街,那最好死得远远地。 她总想要比别人好一点的男人,过比别人好一点的生活。这些比爱情重要多了。

我和老婆在一起八年,大学同学,结婚一年半。当初应该算是她主动,被我所谓的魅力,谈吐到哪都是说得头头是道这种吸引了。但是在一起后发现我太大男子主义,一点都不体贴温柔,完全不会玩肉麻的东西,也不够在乎她,因为我很自以为是装清高,总是感觉她求着我,但是慢慢的随着吵了很多次,我也慢慢有一些改进,但是肯定只是改皮毛,离她要求很远,但是她还是能忍受,因为我毕竟有一些优点。上进,有责任心,能力还不错,后来毕业,来深圳,准备结婚。结婚的时候她不是太乐意,但是决定了结婚后还是很配合,她感觉我毕竟不算太差,以为我结婚后会改。但是婚后我马上转变了一心一意赚钱,想着买房等等,对她的一些情绪上的东西更少去顾及,有时候她生气还不去哄她,有一次晚上她出去了,我没去找,让她一个人在外面酒店住了一晚,我总觉得她在作。可能从这一次开始她就动了离婚念头,后面我总是计划生孩子,她就彻底有点觉得忍不了了,因为一旦生了孩子就更不好离婚了,而我们也到了生孩子的年纪,不生的话压力也很大,她也觉得自己耗不起了。她终于下定决心一定要离婚,我死活不答应,我跪着求她也无动于衷,岳父母劝也一点用没有,我说我改她说不相信了,她非常坚决,最后我死心了答应了。我们离婚两周了吧,分开住了,也没有联系,因为她不让我联系。我现在特别特别想复合,但是回忆她说的话我又觉得肯定没机会了,很痛苦。木姐,求求你帮忙分析下。谢谢

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